• WIG
  • WIG20
  • WIG30
  • mWIG40
  • WIG50
  • WIG250
WALUTY
WSKAŹNIKI MAKRO
SymbolWartość
Inflacja CPI2%
Bezrobocie5.9%
PKB5.2%
Stopa ref.1.5%
WIBOR3M1.70%
logo sponsora
GIEŁDY - ŚWIAT
INDEKSY - POLSKA
TOWARY

Rejestracja nie taka straszna

Jedna z obaw rynku związana z obowiązkiem rejestracji wszystkich emisji obligacji w KDPW związana była z wydolnością samego depozytu i kosztami, zbędnymi zwłaszcza w przypadku emisji wewnątrzgrupowych. Wygląda na to, że były to obawy na wyrost.

Przesłanka jest nikła. W piątek KDPW zarejestrował emisję Santander Leasing wartą 350 mln zł. Agentem emisji zorganizowanej zapewne przez sam bank i prawdopodobnie przez bank także objętej był dom maklerski Navigator. W chwili pisania tego komentarza nie udało mi się ustalić, czy emisję obejmował Santander czy zewnętrzni inwestorzy, jednak pierwszy z wariantów jest bardziej prawdopodobny. Z reguły firmy leasingowe pozyskują finansowanie od banków-matek, a sposobem na jego udzielenie były właśnie emisje obligacji, które nie wychodziły poza grupę także w obszarze ich ewidencji. Zmiana ustawy nakazująca dokonywania rejestracji wszystkich emisji obligacji zmieniła ten stan rzeczy i teraz o emisjach obligacji spółek córek należących do banków będziemy wiedzieć odrobinę więcej, naturalnie, o ile będzie do nich nadal dochodziło. Ostatecznie finansowania w grupie można udzielić też w formie weksli lub pożyczek, o których nikt z zewnątrz nie musi wiedzieć (poza rzecz jasna audytorem). W dyskusjach przed stworzeniem nowego obowiązku często wskazywano, że rynek emisji wewnętrznych w grupach bankowych, może spowodować rezygnację z emisji obligacji jako sposobu finansowania spółek-córek, emisja Santander Leasing zdaje się wskazywać, że nie wszyscy na rynku są tak wstydliwi.

Poza transparentnością istotny jest także inny czynnik – obligacje powstały dopiero w chwili ich zarejestrowania w depozycie, zatem okazało się, że nie jest to przeszkodą w przeprowadzeniu emisji. Przed rejestracją obligacji ich właściciel miał w ręku tylko o roszczenie o wydanie obligacji, co stanowi delitaktną, acz istotną różnicę, zwłaszcza przy kwocie 350 mln zł. Nie przesądza to oczywiście, czy zapłata za obligacje nastąpiła z góry, czy dopiero po rejestracji papierów. W każdym jednak wariancie, problem z opóźnionym powstaniem obligacji został rozwiązany.

Co do zasady jednak, diabeł nie okazał się aż tak straszny. Emisja Santander Leasing jest 28 zarejestrowaną przez KDPW (ale rejestrowane są nie tylko obligacje, lecz również np. certyfikaty inwestycyjne funduszy zamkniętych) od 1 lipca. Rynek potrzebował niewiele czasu, by zmierzyć się z nowym zagadnieniem, pierwsza nowa emisja obligacji została zarejestrowana 17 lipca i od tego czasu idzie to całkiem sprawnie. Co ciekawe, agentem emisji również tej pierwszej emisji był Navigator i być może funkcja agenta emisji będzie cenioną usługą świadczoną przez wyspecjalizowane podmioty. Im szybciej zajęte zostanie miejsce, tym większa szansa na zgarnięcie największej części rynku, którego powstanie wymusiła zmiana ustawy o obligacjach.

Dla inwestorów indywidualnych biorących udział w prospektowych emisjach publicznych zmian w zasadzie nie ma. Emisje przeprowadzane na podstawie prospektów i tak były dotąd rejestrowane w KDPW i wprowadzane do notowań i ta procedura pozostała. Od poniedziałku zapisy na obligacje Kruka warte 25 mln zł zbiera pięć domów maklerskich. Emisje publiczne pojawiać się będą już raczej rzadko, coraz mniej jest emitentów zainteresowanych ich przeprowadzaniem, co przy apetycie na stały dochód ze strony indywidualnych inwestorów, zwiększa szansę powodzenia tych emitentów, którzy na rynku zostali.

 

Emil Szweda

Obligacje.pl

Kalendarium 25-08-2019.

  • FASING

    Dzień ustalenia prawa do dywidendy 0,80 zł na akcję.

  • PLAY

    Publikacja skonsolidowanego raportu za I półrocze 2019 roku.

  • PBKM

    Publikacja rozszerzonego skonsolidowanego raportu za I półrocze 2019 roku.

  • JSW

    Pierwszy dzień notowań bez dywidendy 1,71 zł na akcję.

  • KRVITAMIN

    Publikacja skonsolidowanego raportu za I półrocze 2019 roku.

  • TOWERINV

    Pierwszy dzień notowań bez dywidendy 1 zł na akcję.

  • ASSECOPOL

    Publikacja rozszerzonego skonsolidowanego raportu za I półrocze 2019 roku.

  • POLIMEXMS

    Publikacja jednostkowego oraz skonsolidowanego raportu za I półrocze 2019 roku.

  • INSTALKRK

    Pierwszy dzień notowań bez dywidendy 1,70 zł na akcję.

Więcej wydarzeń
  • Popularne
  • Ostatnio dodane
Bank Handlowy przelicza półroczne zyski

Bank Handlowy przelicza półroczne zyski

2019-08-22 05:32:35

Dino Polska - tysiąc sklepów

Dino Polska - tysiąc sklepów

2019-08-20 05:28:17

CCC wstępnie o półroczu

CCC wstępnie o półroczu

2019-08-20 04:56:18

Astarta i jej uprawy

Astarta i jej uprawy

2019-08-19 08:53:40

MLP - magazyny i wysokie marże

MLP - magazyny i wysokie marże

2019-08-24 02:58:26

Nikt nie lubi kupować drogo

Nikt nie lubi kupować drogo

2019-08-24 01:45:00

W końcu piątek

W końcu piątek

2019-08-23 07:30:00

Radpol i lepsze rentowności

Radpol i lepsze rentowności

2019-08-23 05:34:18

Kontakt z redakcją

 

 

 

Nasze Portale

         
 

 

   Multum Ofert znanywet.pl
  • Wzrosty
  • Debiuty
  • Spadki
  • Obroty
Walor Cena Zmiana



 

 

 

 

 

 

 

Walor Cena Zmiana



Walor Cena Zmiana Obroty (*)
(*) wartości w tys. zł.


Ostatnie artykuły

Popularne artykuły

Nasza witryna używa plików cookies

Używamy informacji zapisanych za pomocą cookies w celu dostosowania naszych serwisów do indywidualnych potrzeb użytkowników.

Zobacz naszą politykę prywatności

Zobacz dyrektywę parlamentu europejskiego

Zezwoliłeś na zapisywanie plików cookies na tym komputerze