Słabe wyniki i niższa dywidenda

 Spadek dywidendy za rok 2012 z 1 zł do 50 groszy na akcję oraz masowe zwolnienia w ramach restrukturyzacji – takie wieści z Telekomunikacji Polskiej obiegły dziś media. Spółka, od niemal roku sprzedająca produkty i świadcząca usługi pod marką „Orange Polska”, zaprezentowała raport skonsolidowany za rok 2012. Na wyniki telekomunikacyjnego giganta z pewnością czekało wielu inwestorów, ekonomistów i analityków, dlatego warto się im przyjrzeć z bliska.

Zacznijmy od tego, co zawsze budzi największe emocje, czyli od liczb, a konkretniej: od przychodów i zysków. Otóż skonsolidowane przychody grupy kapitałowej, której przewodzi TP S.A., w roku 2012 wyniosły 14,147 mld zł, co stanowi 94,8 proc. analogicznej kwoty notowanej rok wcześniej. Zysk operacyjny również spadł – i to w takiej skali, która oznacza zarazem zmniejszenie się rentowności (jeśli porównać go z przychodami). Otóż ukształtował się on na poziomie 1,573 mld zł, podczas gdy w roku 2011 było to 2,217 mld zł. Kolejna kwota, na jaką warto zwrócić uwagę to zysk netto, który wyniósł  855 mln zł (a więc tylko 44,6 proc. kwoty z roku 2011).

Bardzo słabo wypadł dla Spółki czwarty kwartał. Otóż zysk netto w tym okresie  ukształtował się na poziomie zaledwie 51 mln zł (rok wcześniej 358 mln zł), natomiast o 19,6 proc. w relacji rocznej spadł EBITDA. Należy zaznaczyć, że podane w raporcie kwoty dla roku 2011 są skorygowane wyłączenie z konsolidacji spółek Emitel oraz Paytel, a także o inne sumy (jak np. zysk ze sprzedaży udziałów w Emitel czy zawiązanie rezerwy na karę nałożoną przez Komisję Europejską). Co do wyniku za IV kwartał 2012, należy zauważyć, że był on znacznie niższy także od uśrednionych prognoz analityków (którzy spodziewali się ok. 133 mln zł).

Co jeszcze zwraca uwagę w raporcie? Spójrzmy na bilans. Środki pieniężne w porównaniu ze stanem z końca grudnia 2011 zmniejszyły się o ponad 86 proc., osiągając poziom 390 mln zł. Spółka na całe szczęście nie jest szczególnie mocno zadłużona - jej zobowiązania nieznacznie bowiem przekraczają kwotę 11 mln zł, zaś kapitał własny opiewa na prawie 13 mln zł. 

W liście do akcjonariuszy prezes Witucki pisze m.in.: „Polski rynek telekomunikacyjny przechodzi najpoważniejsze przemiany w historii, wynikające z pogarszających się prognoz makroekonomicznych, kolejnych obniżek opłat za zakańczanie połączeń w sieciach komórkowych oraz intensywnej konkurencji cenowej, zwłaszcza w komórkowym segmencie rynku”.  W związku z tym wprowadzony zostanie „średniookresowy plan działań w celu wzmocnienia pozycji komercyjnej Grupy przy jednoczesnej ochronie sytuacji finansowej”.

TP S.A. poinformowała dziś także, że ma zamiar połączyć się ze swoją spółką zależną (w 100 proc.), a mianowicie Polską Telefonią Komórkową - Centertel sp. z o.o. W roku 2013 TP S.A. spodziewa się niestety znaczącego spadku przychodów. To jeszcze bardziej przyspieszy wprowadzanie działań oszczędnościowych. Wspomniany średniookresowy plan zakłada, że "Grupa będzie oferować pełny zakres zorientowanych na klienta rozwiązań konwergentnych, zaspokajających całość potrzeb klientów w dziedzinie telekomunikacji", jak również "dokona przeglądu alokacji zasobów w celu wypracowania bardziej efektywnego i elastycznego modelu biznesowego, lepiej dostosowanego do wymagającego otoczenia rynkowego".

Za akcje TP S.A. płaci się obecnie 8,46 zł, o 3,18 zł mniej niż wynosi kurs odniesienia. Oznacza to spadek o 27,3 proc. Przecena ciągnie za sobą w dół także indeks WIG20.

Kamil Kiermacz