ERG zapewni akcjonariuszom oczekiwane stopy zwrotu?

75,726 mln zł - tyle w roku 2012 wyniosły skonsolidowane przychody grupy kapitałowej, której przewodzi spółka giełdowa ERG S.A. Kwota ta była niemal taka sama jak ta, którą zanotowano rok wcześniej (gwoli ścisłości, wyższa o nieco ponad pół miliona złotych).

O ile jednak w roku 2011 udało się przy mniej więcej takich samych (a nawet, jak widać, nieznacznie niższych) przychodach wypracować 2 mln zł zysku operacyjnego i 1,94 mln zł zysku netto, o tyle rok później skonsolidowany wynik operacyjny sięgnął tylko 233 tys. zł, na czysto zaś Grupa straciła 410 tys. zł.

Jeśli chodzi o bilans skonsolidowany, to kwota kapitału własnego zmniejszyła się z 32,44 mln zł do nieco ponad 30 mln zł, wzrosły natomiast zobowiązania - długoterminowe z 3,57 mln zł do 5,23 mln zł, krótkoterminowe natomiast z 19,84 mln zł do 24,68 mln zł. Oczywiście taka proporcja (zobowiązania są z grubsza równe kapitałowi) nie oznacza w żadnym razie sytuacji krytycznej i wciąż pozostaje niezła, ale na samą tendencję warto zwrócić uwagę.

ERG S.A. należy do segmentu, który określić można jako przemysł tworzyw sztucznych, produkuje bowiem opakowania z takich tworzyw. Spółka kontroluje w pełni spółkę zależną Folpak Sp. z o.o. oraz w 65,98 proc. podmiot o nazwie Bioerg S.A., obie te firmy konsolidowane są metodą pełną. Siedzibą ERG S.A. jest Dąbrowa Górnicza.

W liście do akcjonariuszy prezes Marcin Agacki wraz z Piotrem Szewczykiem (członkiem zarządu) piszą, że mają "ogromną przyjemność zaprezentować" raport. Według nich firma "elastycznie reaguje na zmiany zachodzące w otoczeniu". Rok 2012 miał być zatem czasem wzmacniania pozycji rynkowej i wzrostu sprzedaży, a także intensywnych prac badawczo-rozwojowych. Niestety, marże w ubiegłym roku spadły, ponieważ nieoczekiwanie pojawiła się "zmienność cen materiałów wykorzystywanych w procesie produkcyjnym". Na wyniki w dużym stopniu wpłynął udział przychodów jednostki dominującej. Zarząd jest jednak przeświadczony, że nakłady inwestycyjne i nowe obszary działalności to czynniki, które doprowadzą do poprawy rezultatów, a ściślej rzecz biorąc: "zapewnią w przyszłości akcjonariuszom oczekiwane stopy zwrotu". Dodajmy, że w ostatnim czasie kurs jednej akcji ERG na GPW to ok. 36 groszy. W połowie marca cena dochodziła do 49 groszy, wcześniej jednak była na obecnych poziomach i można powiedzieć, że od dawna (od czerwca 2012) na wykresie panuje konsolidacja, ograniczana przez 34 i 42 grosze.

Kamil Kiermacz