Fabryka mebli i ryzyko walutowe

Zarząd Fabryk Mebli Forte S.A. poinformował dziś o zawarciu z BRE Bankiem zerokosztowych transakcji sprzedaży opcji „call” i zakupu opcji „put” zabezpieczających przed ryzykiem kursowym. Wszystkie transakcje mają taką samą postać: kwota wynosi 1 mln euro, opcja „put” wystawiona jest po kursie 4,15, zaś „call” po kursie 4,666. Różnica tkwi w datach rozliczenia: pierwsza transakcja rozliczona może zostać już 12 czerwca 2014 roku, ostatnia natomiast 27 sierpnia 2014. Łączna kwota nominalna transakcji to 12 mln euro (po 6 mln euro dla każdego rodzaju opcji).

Nic dziwnego, że spółka interesuje się zabezpieczeniem ryzyka kursowego, skoro w roku 2011 eksport przyniósł aż 83 proc. przychodów ze sprzedaży. Udział ten zresztą systematycznie rośnie (w 2010 było to niespełna 80 proc., jeszcze kilka lat temu tylko 60 proc.).

Forte powstała w Ostrowi Mazowieckiej w roku 1992, jest jednym z najważniejszych polskich producentów i eksporterów mebli. Posiada na terenie kraju cztery zakłady produkcyjne, a prócz tego dziesięć spółek handlowych. W ciągu pierwszych dziewięciu miesięcy roku 2012 grupa kapitałowa zarządzana przez Forte S.A. osiągnęła 400,67 mln zł przychodów skonsolidowanych (co oznacza wzrost w relacji rocznej o ponad 7 proc.). Zysk operacyjny zmniejszył się jednak w porówaniu z analogicznym okresem roku 2011 aż o 26,4 proc. i wyniósł 27,74 mln zł. Skonsolidowany zysk netto za trzy kwartały również się zmniejszył w ciągu roku – z 30,7 mln zł do 24,13 mln zł. Informacje te są niepokojące w kontekście wzrostu przychodów. Jeśli chodzi o zobowiązania, to pod koniec września 2012 stanowiły one ok. 42,5 proc. kapitału własnego, zatem pod tym względem sytuacja jest na szczęście bardzo bezpieczna.

Akcje Forte S.A. pojawiły się na GPW w lipcu roku 1996. Obecnie płaci się za nie niespełna 14 zł, przy czym w październiku było to ok. 11 zł, w połowie września 2011 mniej niż 8 zł, zaś w lutym i marcu 2009 notowano dołki nieco powyżej 3 zł. Z drugiej strony, w kwietniu 2010 cena przekraczała nawet 16 zł, zatem jest jeszcze pole do wzrostów, choć trzeba mieć na uwadze, że wskaźnik RSI wchodzi w obszar wykupienia. To nie musi oznaczać rychłej zmiany długoterminowego trendu, ale może wiązać się z tymczasową korektą.

Forte oferuje bardzo różne rodzaje mebli: m.in. komody, łóżka, szafki, stoły czy regały. W firmie można zamówić także kilkadziesiąt całościowych kolekcji, pozwalających w określonym stylu urządzić pokój, mieszkanie czy kuchnię.

Prezesem zarządu Forte jest założyciel firmy Maciej Formanowicz - absolwent Wydziału Technologii Drewna Wyższej Szkoły Rolniczej w Poznaniu. W latach 1972-78 pracował w Wyszkowskiej Fabryce Mebli i Urządzeń Wnętrz, później pracował m.in. w firmach Format Sp. z o.o., Haste Sp. z o.o. i Makro Sp. z o.o.

29,53 proc. akcji Forte S.A. posiada MaForm Holding AG, 17,74 proc. należy do Amplico OFE, 9,91 proc. do ING OFE, 6,16 proc. walorów jest w posiadaniu ENO Holding GmbH, 5,61 proc. przypada w udziale VITA Holding GmbH, zaś REVILO Holding GmbH ma 5,13 proc. kapitału zakładowego.

J. Sobal