Akcje Ciecha stracą na wartości?

25,79 zł - taki jednostkowy kurs docelowy akcji Ciechu przewidują analitycy Domu Maklerskiego PKO BP. To kwota wyższa od tej, którą sugerowano dotąd, tj. od 23,06 zł. Rekomendacja w dalszym ciągu brzmi "sprzedaj" (obecny kurs to 30,35 zł). Skłania to do przyjrzenia się ostatnim wynikom przedsiębiorstwa.

Otóż w ciągu pierwszych trzech kwartałów tego roku Grupa Ciech wypracowała 61 mln zł zysku netto oraz 176 mln zł operacyjnego. To bardzo budujące, albowiem rok temu w analogicznym okresie przedsiębiorstwo przyniosło poważne straty (stratę netto w kwocie 370 mln zł, operacyjną na poziomie 211 mln zł). Warto zauważyć, że wyraźnie spadły przychody - o ile po dziewięciu miesiącach roku 2012 sięgały niemal 3,36 mld zł, o tyle w tym roku było to już tylko 2,71 mld zł. Oznacza to rentowność netto równą 2,25 proc. oraz operacyjną na poziomie 6,5 proc.

W samym trzecim kwartale skonsolidowane przychody Grupy Ciech były równe 823 mln zł, EBIT wyniósł 55 mln zł, a zarobek na czysto 5 mln zł (wobec 25 mln zł na minusie rok wcześniej).

Analitycy DM PKO BP uważają, że restrukturyzacja, którą prowadzono w roku 2013, poprawiła sytuację przedsiębiorstwa. Optymizm widać także w wypowiedziach zarządu spółki. Dariusz Krawczyk, prezes tego gremium, określił tegoroczne wyniki jako "efekt systematycznie wdrażanej strategii". Ograniczane są koszty, wzrosły wolumeny sprzedaży, ceny były w miarę stabilne.

Maklerzy PKO BP uważają jednak, że należy zachować pewną dozę sceptycyzmu, ponieważ zadłużenie Ciechu jest wysokie, a na rynku sody można mówić o presji. Dodajmy, że pod koniec września Grupa Ciech notowała 1,79 mld zł zobowiązań długoterminowych, 840 mln zł krótkoterminowych, kapitał własny nie przekraczał 925 mln zł, a więc stanowił ok. 35 proc. ogółu zobowiązań.

Obecna cena giełdowa akcji Ciechu to w zasadzie testowanie poziomu oporu, jeśli ten proces się nie powiedzie, to w odwodzie pozostają wsparcia takie jak 29,50 zł, 29 zł czy 28,30 zł.

Kamil Kiermacz