W trakcie realizacji projektów

Raport za IV kwartał przedstawiła dziś Calatrava Capital S.A. Obejmuje on zarówno dane jednostkowe, jak i skonsolidowane. Wpierw przyjrzymy się wynikom całej grupy kapitałowej, którą Calatrava zarządza. W jej skład wchodzi 10 przedsiębiorstw (spółek z ograniczoną odpowiedzialnością), z których większość kontrolowana jest w 100 proc. Główne obszary zainteresowania Calatravy to branża informatyczna i sektor paliwowy.

Przychody skonsolidowane Grupy wyniosły w roku 2012 nieco ponad 140 mln zł, o ponad 17 mln zł więcej niż w roku 2011. Zysk z działalności operacyjnej był jednak wielokrotnie niższy, wyniósł bowiem tylko 4,414 mln zł (rok wcześniej aż 32,91 mln zł). Co więcej, Grupa Calatrava poniosła stratę netto w kwocie 3,7 mln zł, choć w 2011 miała 28,76 mln zł zysku.

Jednostkowe wyniki spółki dominującej to 1,34 mln zł przychodów, 33,51 mln zł zysku operacyjnego oraz 25,88 mln zł zysku netto. Tak duże różnice - pomiędzy kolejnymi latami, pomiędzy wynikami jednostkowymi a skonsolidowanymi, wreszcie pomiędzy kolejnymi rodzajami zysku - to stosunkowo częste zjawisko wśród spółek inwestycyjnych, których rezultaty często zależne są nie tylko od działalności operacyjnej kontrolowanych podmiotów, ale również np. od zmiennej sytuacji na rynku kapitałowym oraz etapu realizacji danych projektów.

Zarząd w komentarzu zwraca uwagę na fakt, że "inwestycje podejmowane przez Emitenta realizowane są na ogół w okresie średnioterminowym, gdzie w pierwszym okresie ponoszone są istotne nakłady inwestycyjne, a efekty finansowe rozłożone są w dłuższym okresie czasu". W związku z tym "okres jednego kwartału, a nawet roku, jest zbyt krótki dla pełnej oceny efektywności działania". Władze odnoszą się także do wspomnianej przez nas kwestii różnic pomiędzy wynikami za ostatnie dwa lata. Otóż "wynik roku ubiegłego w wysokości 32.910 tys. PLN, nie może być wprost porównywany do obecnie zrealizowanego, ponieważ w 2011 roku zostały zamknięte rozpoczęte wcześniej projekty, natomiast te realizowane w roku 2012 są nadal w trakcie realizacji, a ich efekty będą widoczne dopiero w późniejszych okresach".

18,9 proc. akcji Calatravy znajduje się w posiadaniu Pawła Narkiewicza, który od lipca 2010 roku jest zarazem prezesem zarządu. 11,8 proc. walorów ma podmiot o nazwie NEW EUROPE ALPHA - FUND MANAGEMENT SP. Z O.O. S.K.A. Z kolei Dariusz Wiśniewski posiada 11,65 proc. kapitału, zaś Artur Jabłoński 5,51 proc. Proporcje głosów na Walnym Zgromadzeniu są analogiczne. Calatrava notowana jest na GPW już od listopada 1997 roku.

Kamil Kiermacz

(na fot. Paweł Narkiewicz, prezes zarządu Calatrava Capital)