Trzy segmenty Asseco SEE po trzech kwartałach

Asseco South Eastern Europe przedstawiła swoje rezultaty finansowe za dziewięć pierwszych miesięcy roku. Skonsolidowane przychody osiągnięte w tym okresie (321,2 mln zł) były o 1,2 proc. niższe niż w analogicznym okresie roku ubiegłego. To niewielka różnica, o zdecydowanie większej można jednak mówić w przypadku zysków.

Otóż zysk netto całej grupy kapitałowej zmniejszył się w stosunku rocznym aż o 31,24 proc. (do 23,79 mln zł), natomiast zysk operacyjny spadł o 21 proc. - do 28,66 mln zł.

Co do pozycji bilansowych, to warto odnotować, że o ile 30 września roku 2012 notowano 62,96 mln zł środków pieniężnych, o tyle rok później kwota ta wynosiła 52,88 mln zł. Była przy tym niższa także od kwot z końca grudnia 2012 i końca czerwca 2013. Zobowiązania skonsolidowane Asseco South Eastern Europe wynosiły (30 września tego roku) 738,96 mln zł, a więc stanowiły 113,37 proc. kapitału własnego. Grupa oczekiwała na 63,84 mln zł należności z tytułu dostaw i usług.

Asseco SEE to spółka z branży informatycznej. Ściślej rzecz biorąc, spółka dominująca przewodzi grupie kapitałowej o następującej strukturze:

Jak widać, działalność (zresztą w zgodzie z nazwą) ma charakter międzynarodowy i koncentruje się na Europie Środkowo-Wschodniej. Władze Asseco SEE dzielą swą działalność na trzy zasadnicze segmenty: rozwiązania w sektorze bankowym, rozwiązania w obszarze płatności i integrację systemów - tj. "usługi tworzenia systemów informatycznych według potrzeb konkretnych klientów, a w szczególności integracji oprogramowania obcego, elementów infrastruktury oraz sprzedaży i instalacji rozwiązań sprzętowych". Ten trzeci segment przyniósł w badanym okresie najwyższe przychody - 158,2 mln zł, rozwiązania bankowe dały 97,37 mln zł, zaś rozwiązania w płatności 82,67 mln zł. Z drugiej strony zysk netto ze sprzedaży w trzecim segmencie stanowił tylko 1,75 proc. przychodów tego obszaru, w pozostałych segmentach były to rentowności rzędu kilkunastu procent.

Z raportu okresowego możemy się dowiedzieć, że choć przychody spadły (o czym wspomnieliśmy wyżej), to jednak można było zaobserwować wzrost nadwyżki przychodów nad kosztami obcymi - "co potwierdza obserwowany od dłuższego czasu trend wzrostu udziału rozwiązań z wyższą wartością dodaną w strukturze sprzedaży Grupy".

Za jeden walor Asseco SEE płaci się ostatnio na GPW 9,60 zł, przy czym poziom 10 zł można uznać za kolejny poziom oporu, jeśli akcje miałyby drożeć. Ogólnie jednak sytuację na wykresie od dobrych kilku miesięcy można postrzegać jako konsolidację pomiędzy poziomami 8,44 zł i 10,01 zł.


B. Garga