Czy Pamapol poprawi wyniki?

Pamapol to firma, która przewodzi grupie kapitałowej zajmującej się szeroko pojętym przetwórstwem spożywczym. Spółka dominująca określa się jako "wiodący na rynku polskim producent dań mięsno-warzywnych". W tym roku obchodzi ona dwudziestolecie działalności w branży. Jej produkty to m.in. pulpety, gołąbki, zupy, a od kilku lat także konserwy mięsne. Firma posiada m.in. markę "Spichlerz rusiecki".

Do Grupy Pamapol nalezą także Warmińskie Zakłady Przetwórstwa Owocowo-Warzywnego z Kwidzynia oraz zakłady o analogicznej nazwie, ale z Ziębic. Specjalizują się one w warzywa konserwowych i mrożonych. Warto odnotować, że Pamapol planuje sprzedaż ZPOW Ziębice, aczkolwiek negocjacje w tej sprawie jeszcze się toczą.

W Grupie znajdują się także Mitmar sp. z o.o. (spółka handlująca mięsem i mrożonkami), Dystrybucja sp. z o.o. (która ma stopniowo wygaszać swą działalność) oraz Huta Szkła Sławno sp. z o.o. Ta ostatnia zajmowała się produkcją opakowań szklanych, ale aktualnie jest wystawiona na sprzedaż i nie prowadzi działalności.

Skonsolidowane przychody Grupy Pamapol za pierwsze półrocze tego roku wyniosły 237 mln zł, były więc niższe niż rok temu, wówczas bowiem w analogicznym okresie osiągnięto wpływy wynoszące 275 mln zł. Zysk brutto na sprzedaży z sześciu miesięcy tego roku zamknął się kwotą 41,7 mln zł, rok temu notowano 48,4 mln zł. W stosunku do przychodów to zbliżona proporcja, ale już zysk netto na sprzedaży okazał się w tym roku znacznie niższy niż poprzednio - zmniejszył się mianowicie z 2,16 mln zł do 61 tys. zł. Nic dziwnego, skoro np. wzrosły koszty ogólnego zarządu.

Skonsolidowany EBIT Pamapolu za pierwsze półrocze 2013 to 205 tys. zł - raptem 3 proc. sumy sprzed roku. Ostatecznie Grupa zakończyła okres ze stratą sięgającą 4,9 mln zł (poprzednio też straciła, ale mniej, bo tylko 1,24 mln zł).

Jednostka dominująca poniosła stratę w wysokości 2,85 mln zł przy ujemnym EBIT (-831 tys. zł) i 95,2 mln zł przychodów. Rok temu jej przychody były niższe (86,5 mln zł), ale udało się wypracować dodatni EBIT (425 tys. zł), choć wynik netto też był ujemny (-1,15 mln zł).

Władze Pamapolu podkreślają, że działalność Grupy podlega pewnej sezonowości - otóż w spółce dominującej najsłabsza sprzedaż jest zwykle w pierwszym kwartale, najlepsza w czerwcu, lipcu i sierpniu, zaś w WZPOW Kwidzyn i ZPOW Ziębice najmniej sprzedaje się latem, najwięcej zimą (Boże Narodzenie) i przed Wielkanocą.

Z raportu półrocznego Pamapolu dowiadujemy się, że poziom rentowności sprzedaży spółek warzywnych jest dość niski, sytuacja na rynkach zaś niekorzystna. Niekorzystnie na wyniki Grupy wpłynął też klimat na rynkach mięsnych - chodzi tu np. o aferę mięsną, która "wpłynęła na zachowania konsumentów".  Obecnie jednak Pamapol optymalizuje procesy produkcyjne, wprowadził nowy cennik i liczy na poprawę funkcjonowania. Dodajmy, że zarówno rok 2011, jak i 2012 zakończyły się dla Grupy stratami netto (odpowiednio 2,65 mln zł i 3,3 mln zł).

Akcje Pamapolu taniały systematycznie od początku kwietnia 2010 (gdy kosztowały ok. 8 zł) aż do końcówki czerwca 2012 (minima rzędu 1,80 - 1,90 zł). Obecnie kurs jest wyraźnie wyższy, choć trudno jeszcze mówić o trendzie. W każdym razie udało się przebić poziom 3 zł. Kto posiada walory spółki? W wolnym obrocie krąży 23,5 proc., 35,7 proc. to udział Mariusza Szataniaka, a 35,7 proc. - Pawła Szataniaka. Investors TFI ma 5,16 proc. Paweł Szataniak szefuje radzie nadzorczej, Mariusz Szataniak jest wiceprezesem zarządu. Prezesem spółki jest Przemysław Chabowski.


Kamil Kiermacz