Tauron wyżej od prognoz

Sezon publikacji raportów kwartalnych na GPW trwa w najlepsze. Dziś nad ranem poznaliśmy już m.in. dane Grupy Tauron. Co istotne, zaprezentowane dane wypadły lepiej od oczekiwań rynkowych, choć jednocześnie nieco słabiej od rezultatów sprzed roku.

Skonsolidowane przychody energetycznego giganta wyniosły w trzecim kwartale tego roku 4,38 mld zł w porównaniu do 4,54 mld zł przed dwunastoma miesiącami. Jednocześnie było to jednak nieco więcej od poziomu, jakiego oczekiwali analitycy. Konsensus PAP zakładał bowiem, że Grupa wygeneruje obrót rzędu 4,32 mld zł.

Pozytywnie zaskoczyły także wyniki. Na poziomie EBIT widniało 464,5 mln zł zarobku, a EBITDA sięgnęła 920,7 mln zł, co oznaczało rezultat wyższy kolejno 13,9 i 7,8 proc. od prognoz analityków. Z drugiej strony, rok wcześniej zyski były nieco wyższe, wówczas zysk operacyjny wyliczono na 523,6 mln zł, a EBITDĘ na ponad 947 mln zł. Pozytywnie zaskoczył także czysty zarobek, bo Grupa zakończyła analizowany okres z zyskiem na poziomie 318,4 mln zł, podczas gdy oczekiwano  269,3 mln zł, więc odchylenie okazało się dość duże i wyniosło ponad 18 proc. Dodajmy, że rok wcześniej Tauron miał 367,1 mln zł skonsolidowanego zysku przypadającego akcjonariuszom jednostki dominującej.

Wydźwięk raportu można więc uznać za pozytywny. W tym roku Grupa ma już 13,6 mld zł dochodów wobec 14,2 mld zł przed rokiem. Jak komentuje zarząd, niższe przychody to głównie rezultat niższej wartości zrealizowanej sprzedaży energii elektrycznej, węgla oraz ciepła, co było spowodowane sytuacją na rynku krajowych. Skumulowany EBIT sięgnął 1,55 mld zł (poprzednio 1,71 mld zł), a wynik netto 1,05 mld zł (rok wcześniej 1,22 mld zł). Niższe zarobki to w części wynik wyższych kosztów finansowych, za sprawą wzrostu zadłużenia przeznaczonego na finansowanie prowadzonych inwestycji.

Na koniec trzeciego kwartału kapitał własny Grupy wyniósł 18,1 mld zł, przy łącznych zobowiązaniach rzędu niemal 14 mld zł (zadłużenie kapitału własnego to 77,2 proc.), z czego 10,1 mld zł przypadało na zobowiązania o zapadalności powyżej roku. Jednocześnie w bilansie widniało 3,84 mld zł aktywów obrotowych, a ich główną część stanowiły należności.

Po trzech kwartałach Tauron zanotował 1,94 mld zł przepływów operacyjnych, choć rok wcześniej było to 3,4 mld zł. To w części pochodna większego niż poprzednio wzrostu stanu rezerw, a także wzrostu stanu zapasów. Finalnie przepływy netto wyniosły -252,3 mln zł wobec plus 427,1 mln zł rok wcześniej. Na koniec września Grupa dysponowała kwotą 288,9 mln zł gotówki, podczas gdy poprzednio było to 1,32 mld zł.

Największy wpływ na skumulowane wyniki Grupy miał segmenty dystrybucji i sprzedaży. Ten pierwszy wygenerował EBITDA rzędu 1,78 mld zł, a drugi 501 mln zł. Warto zwrócić uwagę na duży wzrost EBITDA segmentu odnawialnych źródeł energii – tutaj wynik sięgnął 142,4 mln zł wobec 83,8 mln zł przed rokiem.

Zarząd stwierdza w raporcie, że niższa sprzedaż energii elektrycznej wynikała ze spadku ceny i wolumenu. Była efektem niższego zapotrzebowania ze strony konsumentów, działalności konkurencyjnych podmiotów, a także realizowanych przez nie przejęć klientów biznesowych.

"Wyniki finansowe Grupy TAURON pozostają stabilne, mimo trudnego otoczenia rynkowego. Są również lepsze niż prognozy analityków. To warte podkreślenia w kontekście sytuacji branży energetycznej, na którą negatywnie wpływają najniższe od kilku lat ceny sprzedaży energii oraz coraz większa konkurencja na detalicznym rynku energii" – mówi w komunikacie Dariusz Lubera, prezes zarządu TAURON Polska Energia. "Po trzech kwartałach lepszą EBITDĘ pokazały między innymi segmenty Dystrybucja i Wytwarzanie. Dynamicznie wzrosła EBITDA segmentu Odnawialne Źródła Energii, gdzie skorzystaliśmy z wyższych wolumenów produkcji zielonej energii dzięki pracy oddanych w zeszłym roku farm wiatrowych Marszewo i Wicko" - dodaje.

Jacek Jarosz