Nie ustrzegli się potknięć, ale idą do przodu

Mirbud S.A. to firma obecna na warszawskiej GPW od końca grudnia 2008 roku, a więc ponad cztery lata. W czerwcu 2009 roku, gdy kurs oscylował w okolicach 1,70 zł - 1,90 zł, rozpoczął się długoterminowy trend wzrostowy, dzięki któremu rok później wykres przekroczył trwale linię 3 zł, a na przełomie lutego i marca 2011 dotarł do 4,85 zł. Później rozpoczęła się jednak intensywna przecena i już od roku notowania poruszają się w wąskiej konsolidacji, ograniczanej z jednej strony przez 1 zł, z drugiej zaś przez 1,30 zł i 1,50 zł.

Przedsiębiorstwo przedstawiło dziś raport roczny. Zawiera on dwa sprawozdania finansowe: jednostkowe i skonsolidowane (spółka przewodzi bowiem grupie kapitałowej, której strukturę obrazuje poniższy schemat):

(źródło: raport roczny Emitenta)

Skonsolidowane przychody w roku 2012 wyniosły 589,8 mln zł, co oznacza, że w porównaniu z rokiem 2011 wzrosły o 7,54 proc. W tym czasie jednak Grupie udało się wypracować jedynie 22,83 mln zł zysku operacyjnego, co stanowi 55,32 proc. analogicznej kwoty notowanej rok wcześniej. Zysk netto zmniejszył się prawie trzy razy - do 8,6 mln zł.

Przychody jednostkowe stanowiły w ubiegłym roku 76,7 proc. kwoty skonsolidowanej, zysk netto natomiast 71,54 proc. analogicznej sumy liczonej dla całej Grupy (tzn. wyniósł 6,158 mln zł, rok wcześniej było to 22,72 mln zł).

Rzut oka na skonsolidowany bilans pokazuje nam, że zobowiązania zwiększyły się z 343,25 mln zł w roku 2011 do 437,54 mln zł, w tym czasie natomiast kwota kapitału własnego zmniejszyła się z 267,63 mln zł do 245,15 mln zł. Trudno mówić na razie o poważnym zagrożeniu, niemniej zjawisko samo w sobie jest niepokojące. Należności krótkoterminowe Grupy opiewały pod koniec ubiegłego roku na 136,2 mln zł.

W liście prezesa (a jest nim Jerzy Mirgos) czytamy, co w przypadku spółki z rynku budowlanego nie jest zaskoczeniem, o trudnej sytuacji makroekonomicznej i spowolnieniu gospodarczym. Sektor budowlany mocno doświadczył tych zjawisk, co przełożyło się m.in. na słabnięcie zaufania instytucji finasowych. Prezes Mirgos przyznaje, że jego firma również nie ustrzegła się pewnych potknięć - ale mimo tego osiągnęła pozytywny wynik finansowy. Zaszkodziły jej natomiast nierentowne kontrakty infrastrukturalne w branży drogowej. W Grupie wciąż największe znaczenie ma spółka dominująca, która, jak czytamy, nawiązała i kontynuowała współpracę z takimi operatorami powierzchni magazynowych i logistycznych jak Panattoni Polska, Prologis Poland czy Goodman. Słabiej powiodło się PBDiM Kobylarnia S.A., która zamykała i rozliczała "nierentowne kontrakty drogowe zawarte w latach wcześniejszych".

Mirbud istnieje już od roku 1988, od roku 2002 działa wyłącznie jako generalny wykonawca. Działa w budownictwie przemysłowym, mieszkaniowym, inżynieryjno-drogowym i użyteczności publicznej.

J. Sobal