Są to obligacje obarczone podwyższonym ryzykiem spłaty. Obligacje te posiadają niskie ratingi, dlatego też inwestowanie w nie jest ryzykowne, natomiast może przynieść ponadprzeciętny zysk. Nabywcy obligacji ponoszą oprócz ryzyka kredytowego, które jest spowodowane możliwością niewypłacenia odsetek lub niewykupienia obligacji, także ryzyko stopy procentowej i ryzyko związane z płynnością. Wahania stóp procentowych mogą spowodować spadek wartości obligacji, zaś niska płynność obligacji (wynikające np. ze zbyt niskiej wartości emisji czy braku platformy do obrotu walorami tego typu) powoduje utrudnienia przy ich sprzedaży.

 W Stanach Zjednoczonych są to obligacje denominowe w dolarach amerykańskich emitowane na rynku amerykańskim przez podmioty zagraniczne. Emitentami tego typu obligacji są zagraniczne przedsiębiorstwa, władze krajów obcych oraz inne zagrniczne podmioty.

Przykład:

Załóżmy, że firma ABC z siedzibą w Portugalii emituje obligacje śmieciowe denominowane w dolarach amerykańskich na rynku amerykańskim.

Podobnie jak w przypadku innych rodzajów obligacji, także te papiery dłużne obligują emitenta do wypłaty odsetek oraz wartości nominalnej obligacji zgodnie z warunkami emisji. Wymagane jest również zarejestrowanie obligacji przez amerykańską komisję papierów wartościowych i giełd (SEC), a proces ten może trwać kilka miesięcy.